ETF逐步登场，比特币2021年加速进军传统世界

4月14日晚间，万众瞩目的Coinbase正式登陆纳斯达克，开盘大涨70%，市值一度逼近1000亿美元大关。 作为2021年以来行业最受瞩目的事件，Coinbase的上市无疑是2021年加密世界最大的事件之一。

同时，2月份以来，加拿大监管机构相继批准了两只比特币ETF的发行，也拉开了加密世界的新序幕。

比特币ETF2021会迎来上币潮吗？

自2013年Winklevoss兄弟首次开通比特币ETF以来，9年来每年都有不同机构申请比特币ETF，但无一例外都以失败告终（或被美国SEC拒绝，或主动撤销），甚至失败的。 成了“永远传到明年的咒语”。

终于，2021年2月18日，这个“魔咒”被加拿大Purpose Investment Company打破，该公司推出了全球首只比特币ETF——Purpose Bitcoin ETF，在多伦多证券交易所上市，发行首日成交量达到近4亿美元，可见市场对比特币ETF的期待。

据Glassnode数据显示，截至2021年4月10日，加拿大目的比特币ETF持有的比特币数量已达到17013枚，增速惊人。

而就在Purpose比特币ETF推出的第二天，加拿大资产管理公司Evolve Funds Group随即推出了第二只比特币ETF，但最受市场关注的无疑是SEC对美国比特币ETF的申请——继随着加拿大一系列比特币ETF的获批，美国ETF的申请数量近期也开始呈现明显上升趋势。

来自多家金融公司的比特币 ETF，包括 VanEck、NYDIG、Valkyrie、Simplify、Anthony Scaramucci 的对冲基金 SkyBridge Capital 和 Fidelity 子公司 FD Funds Management，目前正在等待批准。

Grayscale 此前在提交给 SEC 的文件中证实，它还打算将其比特币信托 (GBTC) 转换为平台交易基金 (ETF)。 ”。

当然，自2013年Winklevoss兄弟首次向美国证监会（SEC）递交比特币ETF申请以来，SEC尚未批准任何公司的申请，那么谁能率先推出“美国第一只比特币ETF”呢？美国”，仍未定论。

（美国）比特币ETF申请不完全统计

GBTC（类比特币ETF）的负溢价何去何从？

但从某种程度上来说，作为帮助投资者管理加密资产的合规信托机构，2020年的灰度比特币信托（GBTC）实际上扮演了“类比特币ETF”的角色。

因为在2020年之前，市场普遍预计比特币ETF一旦通过，将彻底打开传统主流投资者投资加密货币的大门，并可能推动比特币等被华尔街大规模接受，使得加密资产配置更加广受认可 。

然而，期间屡屡遭拒，让市场的预期在失败中变得麻木，2020年灰度的异军突起，实质上接过了“比特币ETF”的大棒：

灰度资产管理规模从2020年初的21亿美元增长到2020年底突破200亿美元，一年增长十倍，成为加密界重要的名牌巨鲸。 相当于“准比特币ETF”。

截至4月16日，灰度加密信托资产总资产管理规模已达502亿美元，约为Purpose比特币ETF规模的40倍。

Grayscale 的 GBTC 等加密信托也可以直接在美股二级市场交易，目前还没有明确的退出机制： Grayscale Bitcoin Trust GBTC 不支持股份赎回，也就是说一旦认购了 Bitcoin Trust，它将永远无法兑换成比特币，只能通过卖出二级市场持有的GBTC获利。

也就是说，它的抛售压力只会出现在二级市场（股票市场），这不仅让灰度信托的规模不断扩大，也减轻了加密市场的抛售压力。 在需求不变的情况下，无疑有助于币价企稳提振。

所以灰度确实相当于一个不可赎回的“比特币ETF”。 正因为如此，GBTC 和比特币之间的套利通道是单向的。 自推出以来，GBTC 对比特币也有长期（正）溢价。

但自2月18日Purpose比特币ETF上市以来，GBTC正溢价持续下滑，22日进入负溢价区间，而4月16日GBTC最新数据为负溢价-12.02% .

某种程度上，GBTC溢价的消失表明GBTC投资者在ETF渠道丰富的情况下寻求退市加拿大比特币合法吗，这也是ETF推出最直接的影响。

但由于负溢价，GBTC等加密信托产品的负溢价可能不会直接影响加密二级市场的现货价格。 之间没有直接的正相关关系：

虽然GBTC和ETHE（Ethereum Trust）溢价为负，但是LTCN（Litecoin Trust）和BCHG（BCH Trust）一直保持高溢价——BCHG为270%，LTCN甚至高达935%！ 即便如此，股票市场的高溢价对加密二级市场的影响有限，目前BCH和LTC的表现都不太亮眼。

在某大V看来，负溢价的GBTC对于对冲基金来说是一笔非常划算的交易。 一是买入期货对冲，赚取期货溢价； 另一种是押注GBTC成功转换为ETF后赎回BTC。 尽管可能需要几年时间，但以数百亿美元的规模进行小赌也是值得的。

近日，资产规模达483亿美元的多策略对冲基金Millennium Management于3月下旬正式宣布购买灰度的GBTC股份，但并未透露具体金额。

目前灰度短期内势必会受到比特币ETF的冲击，但从长远来看，这将有助于市场和投资者有更多的渠道了解和进入加密市场，所以不必过于担心这样的数据，多关注市场情绪，或者只看长期的观众。

监管机构可能是今年最大的行业“灰犀牛”

除了体制因素，监管的影响也逐渐显现。 自去年底和今年年初以来加拿大比特币合法吗，有关监管机构的消息明显多了起来。

首先，12 月 22 日，SEC 起诉 Ripple 及其高管违反证券法，非法发行证券：自 2013 年以来，超过 146 亿枚 Ripple 币，价值 13.8 亿美元，以未注册的方式出售。

随后，SEC 向加密对冲基金 Virgil Capital 发出资产冻结令，指控基金创始人秦某误导投资者，将资金投资于利用平台间价差获利的加密算法。 RenVM“暗节点”网络上跨链交易订单的碎片化处理。

尤其是4月15日正式通过参议院投票成为新任美国SEC主席的Gary Gensler，一直对加密货币领域保持着高度关注，甚至在任教期间开设了区块链和加密货币相关课程.

此外，加里-根斯勒在过去的履历中以战术强硬着称。 他曾在一次会议上表示，比特币、以太坊、瑞波币都是证券，瑞波币是非法证券。 这无疑是监管者的态度，尤其是加密世界的监管方向是关键的影响因素。

美联储主席鲍威尔相对轻松，认为以比特币为代表的私人加密货币更适合投机。 与美元相比，它更像是黄金的替代品。

与此同时，美联储前主席、现任美国财政部长耶伦也公开表示，使用比特币进行交易是一种“极其低效的方式”，处理这些平台所消耗的能源是惊人的。

所以她也认同比特币仍然是一种“高度投机性资产”，虽然它可能带来更快、更便宜的支付体验，“但有很多问题需要深入研究，主要包括反洗钱和消费者保护。问题”。